资金面偏紧 期指空头强势

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　　股指期货已经连续3周大幅跳水，上周前4天均以阴线收盘，前三天受到2350一线的支撑，未能成功下破，周四盘中一路下探，下跌幅度最大，下跌65.2,2.72%，成功破位，周五也仅是收出一根十字星。从IF加权的周线图上来看，期指下跌的趋势性格局打开，上周开盘价为2405.8点，最高上冲至2419.4点，最低点为：2266.8，收盘价为2298.6点，上周下跌96.8点，即4.04%，总交易量增加263.8万手，达380.4万，持仓量减少11243手，至10.9万手，量增仓减。
　　市场影响因素分析

　　上周期指下跌的主要原因还是来自资金方面，央行定向逆回购注资获证实，外资可以肆意做空银行业，银行间市场流动性紧张的局面其实在端午假期前就已存在，上周四1天期质押式回购利率盘中一度飙升至30%；同日Shibor同业拆借的隔夜利率上涨578.40BP，升至13.4440，这一史无前例的高利率令市场感到恐慌，但央行不仅没有采用措施补充市场流动性，反而继续地量发行了20亿元3月期央行票据，以此来表明自己收紧流动性的态度。19日国务院常务会议提出“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”，彻底浇灭商业银行对央行释放流动性的期望，由此再次引发次日各银行在同业市场疯抢资金的局面。由于央行坚持不放松流动性的态度，商业银行短期内可能将对目前的信贷政策进行调整，以适应当前情形，因此预计下周货币资金面仍然会偏紧，也将对资本市场构成压力。
　　其次6月汇丰PMI数据出炉48.3，创9个月的新低，这无疑对市场悲观的信心又笼罩了一层阴影。说明制造业仍然面临着外需恶化，内需疲弱以及去库存压力增大等挑战。在稳增长的政策选择上，政策层面更侧重通过加快改革促平衡，而不是简单加大刺激力度，预计二季度的增长存在显著的下行风险。
　　持仓分析：空头坚决增仓
　　周五1306合约交割，从持仓量来看，主力合约IF1307多头前20名持仓58785手，增加5152手，空头前20名持仓72203手，增加7374手，净空再增至约14000手左右。多头方面，主力席位操作幅度不大，基本是持仓靠后的机构以平均几百手的幅度增仓。空头方面，广发增仓幅度较大，其余机构增仓也较为坚决，很少出现减仓情况。
　　操作建议
　　在内外股指均下挫的情况下，股指对后市的表现也并不乐观，市场担忧情绪也有望加重。目前对二季度GDP增长预计并不乐观，再加之当前流动性吃紧，对于期指的打击将雪上加霜。我们预计指数将继续回落，空头持仓继续持有。

来源：网络转载

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