中国“印钱”速度令全球央行相形见绌

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中国“印钱”速度令全球央行相形见绌 周小川/中国央/行货币政策/QE/影子银行  文 / Guevara  2014年01月16日 09:06来源：华尔街见闻

远超耶伦和伯南克，遑论德拉吉和黑田东彦，中国央行货币供应增长速度之迅猛无人能及。

周三公布的数据显示，中国的货币供应继续飞速增长。

自2006年底至今，中国的货币供应翻了三倍。但从2006年至去年11月，美国的货币供应只增加了55%。货币潮水般地涌入，推动了经济走向新高，但同时也将资产价格推至高点。房价不断飙升，让中国的普通大众寒心退场，人们对泡沫的恐惧也不断增加。

中国和其他主要西方国家存在着巨大的差异。美联储、欧洲央行和日本央行正试图预防通缩，将经济从金融危机中解救出来。他们无须担心通胀风险。

但中国的货币政策刺激机制与联储的QE有很大不同。美联储是通过购买国债和按揭债券来印钱。中国则很大程度上通过发行货币来购买大量涌入的美元，以保证人民币兑美元的过度升值，维护中国的进出口优势。

而且，影子银行规模的迅速膨胀也大量增加了中国的货币供应，增加了银行系统的风险。

昨天公布的数据显示，2013年12月，中国广义货币（M2）同比增长13.6%，增幅比11月低0.6%，比2012年同期低0.2%。该数据说明，中国央行已经开始控制货币供应，但动作仍比较慢。货币供应的增速明显超过通胀调整后约7.6%的GDP增长。

在2009年时，中国为了抵消金融危机的冲击大量印钱，M2增长几乎接近30%。在那之后，中国降低了货币供应速度，但仍远高于GDP增长。这说明央行并没有在控制信贷上做太多努力。

问题是，中国是否能够进一步降低货币供应增速。现在仅仅是供应温和减缓就导致了两次银行间利率飙升。

据纽约时报，瑞穗证券驻香港经济学家沈剑光表示：“中国央行的处境十分艰难。央行希望收紧信贷，但整个系统并不习惯，后者已经适应了大笔印钱的日子。”